国泰君安：盈科资本VS万魔声学——“不起眼”的“好行业”

　　国泰君安日前发布报告“投资案例复盘之盈科资本VS万魔声学——'不起眼'的'好行业'”。万魔声学是最早进入小米生态链的主营耳机的研发、设计及销售的企业之一。2016年12月，盈科资本以1.075亿美元估值投资万魔声学1.76亿元人民币，投后持股22.44%。时至今日，账面浮盈约7.4倍，回看历史，盈科资本投资万魔声学的这一案例，有以下四方面重点关注。

　　盈科资本是国内极少数受托资金大部分来自银行、保险等金融机构的管理人，资金的属性会令投资行为不同。作为国内为数极少的LP以机构投资人为主的资产管理机构，盈科资本资产管理规模超过300亿元，受托资金90%来自银行、保险、国资、上市公司。

　　从投资赛道的角度来看，如何提前布局？当时的耳机行业看似是一个不起眼的“小行业”，实际却可能是，目前正在和共达电声做并购重组。