核 心 要 点
我国宠物行业起步较晚但发展迅速，收入增长和情感因素共同推动宠物、瑞鹏股份等细分行业龙头也正在布局产业链整合，有望加速成长。
海外市场
● PetsMart：全产业链布局造就行业龙头
PetsMart成立于1986年，是美国最大的宠物零售商和连锁服务商。PetsMart早年以宠物食品店起家，1993年成功在纳斯达克上市。在资本的助力下，PetsMart快速扩张，通过增开门店和收购整合其他线下店的方式提高了宠物零售市占率。
90年代后期，面临同业竞争加剧和沃尔玛等商超的压力，PetsMart的营收增速明显下滑。为了走出困境，PetsMart在1999年全面收购了Banfield，涉足宠物医疗业务。
通过宠物商品和宠物医疗全产业链布局，PetsMart 从宠物食品商转型为综合型宠物服务商，在店内提供美容、医疗、培训、寄宿等差异化宠物服务。
2014 年之后，为应对电商平台对传统零售的冲击，PetsMart 加速线上布局，于2014 年和2017 年相继收购美国宠物零售商Pet360 和宠物用品网站Chewy。PetsMart 不断扩张其宠物行业版图，勾连宠物产业的上下游，成长为全球宠物行业的巨头。
● VCA：专业化的宠物医院
VCA目前是全美最大的宠物医院连锁品牌，成立于1986年，2001年登陆纳斯达克，2017年1月被玛氏收购，完成私有化退市。
VCA的成长史即是一部并购史。2004年到2018年间，VCA 先后并购了Pet’s Choice、Healthy Pet、Pet DRx、BrightHeart、AVC、CAPNA六家宠物医院。2014年，VCA收购了Camp Bow Wow，将业务拓展到寄宿和日托服务。通过对多个宠物连锁医院的收购整合，VCA的门店数不断扩张，占据了行业龙头的地位，截止2016年，公司已在美国的41个州和加拿大的3个省拥有795家宠物医院和61家诊断实验室。
VCA的定位是专业医院，宠物医院是VCA的核心收入来源，内科、肿瘤科、眼科、皮肤科和心脏病等项目的专业诊疗服务贡献了逾80%的营业收入。
● Chewy：宠物界的“亚马逊”
Chewy目前是美国最大的垂直宠物电商平台，成立已有8年，今年6月成功在纽交所上市。Chewy与1600多个品牌有合作关系，堪称宠物界的“亚马逊”。
Chewy的核心旗下“PEIDI”、“Meatyway”等自主品牌开始登陆海内外渠道并取得一定市占率。
近年也有大量互联网新经济企业从新角度切入宠物产业链，开辟了宠物电商、宠物社交等新赛道，受到资本的青睐。
● 中宠股份：OEM起家，转型自主品牌建设，加速产业链布局
中宠股份是一家宠物食品研发生产商，成立于2002年，2017年在A股上市。
根据Euromonitor International 统计数据，中宠股份在全球宠物猫和宠物狗食品行业的市占率分别为1.7%（排名第6）和1.4%（排名第11）。公司长期从事OEM生产（全称Original Equipment Manufacturer，即代工生产），产品出口到全国30多个地区。
除了OEM模式，中宠股份还强化了自主品牌建设，旗下拥有Wanpy、Natural Farm、Dr.Hao、Jerky Time、爱宠私厨、脆脆香等自主品牌，积极开拓国内销售渠道。
此外，中宠还加速布局了产业链的其他环节。2017年4月，中宠股份入股拥有40余家直营连锁动物医院的美联众合。2017年8月和2018年5月，中宠对投资宠物用品提供商云宠智能和宠物玩具制造商源飞宠物进行投资。
● 瑞鹏：国内直营连锁宠物医院领军者
国外宠物医疗市场成熟，多为连锁型医院，医生准入门槛较高，并且实行专科制，划分为内科、外科、眼科、产科等。相比之下，我国宠物医院规模小且分散，非连锁医院占比近90%，无品牌和规模效益，主要凭借地理半径吸引顾客。医生多为全科医生，服务质量与水平良莠不齐。
目前，宠物医院连锁经营成为我国宠物医疗行业主要发展趋势。据前瞻产业研究院统计，瑞鹏在全国开设各类宠物医院近400家；瑞派旗下宠物医院超过300家，遍布北上广等50座城市；上海安安宠物已在全国8个省份与直辖市、24座城市开设超过260家连锁宠物医院。宠物医疗行业整合正加速进行中。
在中国宠物医院中，瑞鹏集团的店铺占有量达6.5%，位列行业第一。瑞鹏集团的成长历程以2018年瑞鹏和高瓴进行整合为界，分为新、老两个阶段。
老瑞鹏依靠开店和收购实现营收的逐年增长。从业务构成来看，瑞鹏的营收主要来源于宠物医疗与保健、宠物美容以及宠物商品的销售。但由于宠物医疗行业内收购兼并的交易成本不断上涨，行业竞争的加剧使得运营成本增加，瑞鹏集团自15年起出现了净利润的连续下滑。
2018年瑞鹏与高瓴系进行整合，新瑞鹏集团诞生。新瑞鹏医院的整合围绕“1+P+C”的业务发展模式逐步推进，即“中心医院+专科医院+社区医院”。
中心医院主要指面积在2000平方米以上的大型医院，如美联众合转诊中心医院、芭比堂中心医院、顽皮家族中心医院等，基本分布在一线城市，设备齐全，能够支持大型手术。专科医院主要有纳吉亚猫专科、凯特喵猫专科等。
同时，新瑞鹏也加强与高校的合作，建立人才的无缝对接机制，为公司的快速扩张提供人才保障，设立了瑞鹏学院和维特临床兽医培训中心，实现人才孵化，进一步完善公司人才培育体制。
● 国内宠物电商、宠物社交赛道：竞争激烈，尚未有独角兽出现
宠物电商主要分为两类，一类是以宠物活体交易为主的交易担保平台，涵盖B2C，C2C等多种模式。另一类是专注于宠物食品和用品的垂直电商平台。
虽然股价表现不佳，但Chewy成功上市至少证明了宠物行业发展的潜力，也让国内的宠物电商看到希望。国内宠物电商起步较晚，整个市场仍处于初期探索阶段，尚没有独角兽出现。不过目前，资本的介入也推动了宠物电商的加速发展。
而宠物社交实际上则是宠物主的社交。宠物主可以在专门为其搭建的平台上交流养宠心得，分享养宠经验，还可以满足配种、寄养、互助等需求。
由于纯社交平台变现手段较少，所以宠物社交平台通常都兼有电商平台的性质。宠物主在平台上浏览信息的同时也可以在其自有电商上购买宠物用品。
IT桔子数据显示，从2014年起，宠物赛道融资数量较2013年实现了翻倍增长，2015年融资数量共计77起，DCM中国、IDG资本等知名风投也加入其中。宠物赛道的融资数量还在稳步增长，竞争逐渐升级。
商业机遇
那么，面对目前千亿规模的宠物市场，中国市场未来的机遇会在哪里？
在上周举行的全球宠物（亚洲）论坛（简称“GPFA”）上，天猫家清宠物鲜花行业总经理成化表示，中国市场的机遇来自大规模中产阶级的崛起，带来了消费品牌的大爆发，市场新锐品牌大量出现、品牌升级与降级并存，同时还有极强的数字化和个性化服务的必要性。
因此成化指出，未来在中国市场，接下来的宠物品牌升级一定是多元化的，供给区域化、服务社群化、营销娱乐化、体验立体化，才能在行业中脱颖而出获得长足发展。
同时，考虑到消费者对宠物食品安全性的和营养性的要求愈发严格，国内品牌虽有价格优势，但在消费者的核心诉求方面做的不够完美。未来，我国宠物食品自主品牌若想在激烈的竞争中脱颖而出，在国外巨头割据的市场中取得一席之地，保障食品安全、加强研发能力是必需的。
而在宠物医疗等赛道上，宠物医院的连锁化是行业发展的大势所趋。消费者希望自家的宠物能够得到安全专业的治疗，同时医疗费用透明合理。连锁宠物医院通过无缝对接高校人才、加强人员培训，以及制定统一的收费标准更能满足消费者的心理诉求。
此外，宠物智能硬件也是最近备受关注的赛道。相较于传统的宠物商品行业，宠物智能硬件开发是一片潜力巨大的蓝海市场。80后90后工作节奏快，加班、出差成常态，无法很好照看宠物，但他们也已经成为了养宠主力军，智能喂食机、宠物监控这样的智能宠物硬件就能很好地满足年轻宠物主照顾宠物的需求。
目前国内的宠物硬件行业已经有不少初创企业出现，但整体尚未成熟，比较考验企业持续研发迭代能力。
另一个需求日益旺盛的赛道则是宠物社交。今天大大小小的宠物社交平台也如雨后春笋般不断涌现。
但宠物社交平台的可替代性比较强、顾客转换成本较低，宠物主完全可以通过微信群、微博交换信息。同时，宠物社交平台在商业变现上对电商的依赖度较高，但在和综合电商的竞争中，宠物垂直电商并不占优势。根据驰锐传媒对宠物商品线上销售的统计数据，阿里和京东整体占据了超过95%的线上交易份额，垂直电商仍然难以与其相提并论。能否通过增值服务突围，是宠物社交平台目前必须解决的问题。
而从行业整体来看，根据美国成熟宠物市场的发展经验来看，未来宠物市场的行业龙头必定在生产、销售和服务环节均有布局，并且在每一环节都应处于行业领先地位。通过并购进行全产业链整合将成为一种必然趋势。
从目前看来，国内宠物市场细分行业的龙头以及资方已经开始积极寻求全产业链布局，在接下来几年中宠物市场将会进入不断有新锐玩家进场快速扩张，同时又有头部玩家进行市场整合的激烈竞争态势中。这样的竞争态势，也将继续带动国内整体宠物市场的上升发展。
参考资料：
尼尔森《消费与零售趋势》
《2017年宠物主人画像报告》
《2018年宠物行业白皮书》
国金证券《单身经济专题分析报告：单身经济崛起，消费新势力抬头》
东北证券《宠物食品渠道系列二：医院及零售门店去向何方》
广发证券《乘萌宠之风，逐时代之巅》
中信证券《中国“它经济”起飞在即，关注宠物商品医疗两大黄金赛道》
本文来源：深响 
