作者：殷越、廖宗魁、谭韫珲
股市资金面
（一）成交量：两市成交1.94万亿元，成交额继续回落
上周（11月11日-11月15日）两市成交金额合计1.94万亿元，其中上证成交0.76万亿元，深证成交1.18万亿元，两市合计较前一周减少0.32万亿元，市场成交金额继续回落。
（二）行业周涨跌情况：食品饮料、电子收涨
申万一级行业中大多数行业下跌，仅有食品饮料和电子板块收涨，下跌幅度较大的行业有家用电器、休闲服务、农林牧渔等。
（三）陆股通：北上资金净流入规模大幅减少
上周（11月11日-11月15日）陆股通北上资金合计净流入17.91亿元，北上资金净流入规模较前一周大幅减少。其中，沪股通净流出10.90亿元，深股通净流入28.81亿元，陆股通累计净买入额为8828.38亿元。截止11月18日收盘，近一周北上资金净买入金额最高的是海康威视9.3亿元，陆股通持股占自由流通股比例最高的是方正证券35.88%，持股市值最高的是贵州茅台1221.43亿元。
（四）融资余额：两市融资余额9535.28亿元，较前一周稍有下降
（五）IPO：本周有10家公司进行新股申购，预计募资总额57.37亿元
（六）二级市场增减持：本期净减持119.78亿元，累计增持23.35亿元，累计减持143.13亿元
货币政策、利率与汇率
（一）公开市场操作：央行下调OMO利率
上周（11月11日-11月15日）央行未进行逆回购操作，一年期MLF投放2000亿元，整体公开市场净投放2000亿元。
11月18日，央行以利率招标方式开展了1800亿元7天逆回购操作，中标利率为2.50%，较上期下降5个基点，这是央行逾四年来首次下调7天期逆回购利率。从央行全面降准，到MLF利率下调，再到降低逆回购利率，表明央行在适当兼顾通胀的同时，政策的重心逐渐转向稳增长。
从过去几年央行的利率调整来看，历次MLF利率调整后，逆回购利率也都做了相应的调整。所以，此次逆回购利率下调，可以认为是此前MLF利率下调的跟随反应。我们预计，在11月20日的新一轮LPR报价中，其利率也会下降，从而达到实体经济融资成本下降的目的。
央行在2019年第三季度货币政策执行报告中，将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”，并删掉了“流动性总闸门”等字眼，再度印证现阶段“稳增长”已成为政策的首要目标。
短期来看，央行“降息”有利于提振当前市场的风险偏好。随着岁末临近，中央经济工作会议即将召开，更多的稳增长政策有望出台，将会给市场更大力度的支持。
（二）利率：银行间利率有所反复
继前一周银行间利率有所下降后，上周DR007收于3.09%，R007收于3.17%，比此前有所上升。由于银行间利率偏短期，或对逆回购利率的下调更为敏感，未来银行间利率有望趋势性下行。
长端利率继续下行。上周10年期国债利率收于3.23%，较前一周下降约4bp。
（三）汇率：人民币走强预期不变
过去一周人民币汇率大体稳定，11月15日离岸人民币汇率收于7.00。近期外部环境较为友好，外资不断流入，推动人民币有所走强。
风险提示：投资有风险，入市需谨慎<?XML:NAMESPACE PREFIX = "[default] http://www.w3.org/2000/svg" NS = "http://www.w3.org/2000/svg" />
以下为正文部分
一、股市资金面
（一）成交量：两市成交1.94万亿元，成交额继续回落
上周（11月11日-11月15日）两市成交金额合计1.94万亿元，其中上证成交0.76万亿元，深证成交1.18万亿元，两市合计较前一周减少0.32万亿元，市场成交金额继续回落。
（二）行业周涨跌情况：食品饮料、电子收涨
申万一级行业中大多数行业下跌，仅有食品饮料和电子板块收涨，下跌幅度较大的行业有家用电器、休闲服务、农林牧渔等。
（三）陆股通：北上资金净流入规模大幅减少
上周（11月11日-11月15日）陆股通北上资金合计净流入17.91亿元，北上资金净流入规模较前一周大幅减少。其中，沪股通净流出10.90亿元，深股通净流入28.81亿元，陆股通累计净买入额为8828.38亿元。
截止11月18日收盘，近一周北上资金净买入金额最高的为海康威视9.3亿元。
从陆股通持股比例来看，截至2019年11月18日收盘，持股占自由流通股比例最高的是方正证券35.88%。
从陆股通持股市值来看，截至2019年11月18日收盘，持股市值最高的是贵州茅台1198.37亿元。
（四）融资余额：较前一周稍有下降
上周（11月11日-11月15日）两市融资余额减少26.78亿元至9535.28亿元，较前一周稍有下降。
分行业来看（申万一级行业），家用电器的融资净买入金额居首为5.7亿。
（五）IPO：本周有10家公司进行新股申购，预计募资总额57.37亿元
本周有10家公司进行新股申购，预计募资总额合计57.37亿元。
（六）二级市场增减持：本期净减持119.78亿元
本期（11.11-11.17）二级市场净减持119.78亿元，上期二级市场净减持71.02亿元，本期累计增持23.35亿元，累计减持143.13亿元。增持金额前五的个股为：华夏幸福、上海电力、博汇纸业、齐翔腾达、首开股份；减持金额前五的个股为：合盛硅业、老百姓、汇顶科技、龙蟒佰利、锐科激光。
二、货币政策、利率与汇率
（一）公开市场操作：央行下调OMO利率
上周（11月11日-11月15日）央行未进行逆回购操作，一年期MLF投放2000亿元，整体公开市场净投放2000亿元。
11月18日，央行以利率招标方式开展了1800亿元7天逆回购操作，中标利率为2.50%，较上期下降5个基点，这是央行逾四年来首次下调7天期逆回购利率。从央行全面降准，到MLF利率下调，再到降低逆回购利率，表明央行在适当兼顾通胀的同时，政策的重心逐渐转向稳增长。
从过去几年央行的利率调整来看，历次MLF利率调整后，逆回购利率也都做了相应的调整。所以，此次逆回购利率下调，可以认为是此前MLF利率下调的跟随反应。我们预计，在11月20日的新一轮LPR报价中，其利率也会下降，从而达到实体经济融资成本下降的目的。
央行在2019年第三季度货币政策执行报告中，将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”，并删掉了“流动性总闸门”等字眼，再度印证现阶段“稳增长”已成为政策的首要目标。
短期来看，央行“降息”有利于提振当前市场的风险偏好。关于历次降息行情的演绎，烦请投资者延伸阅读《联讯策略专题报告：降息将有大行情——回溯央行历次降息的行情演绎》。随着岁末临近，中央经济工作会议即将召开，更多的稳增长政策有望出台，将会给市场更大力度的支持。
（二）利率：银行间利率有所反复
继前一周银行间利率有所下降后，上周（11月11日-11月15日）DR007收于3.09%，R007收于3.17%，比此前有所上升。由于银行间利率偏短期，或对逆回购利率的下调更为敏感，未来银行间利率有望趋势性下行。
长端利率继续下行。上周（11月11日-11月15日）10年期国债利率收于3.23%，较前一周下降约4bp。
（三）汇率：人民币走强预期不变
过去一周人民币汇率大体稳定，11月15日离岸人民币汇率收于7.00。近期外部环境较为友好，外资不断流入，推动人民币有所走强。一方面，中美经贸关系继续向好。11月16日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，并将继续保持密切交流。另一方面，美股不断创出历史新高，标普500指数一度站上3120点。
本文来源：金融界网站 
